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粳米期货“满月记”价格发现与风险管理功能初现

9月16日是粳稻期货的“满月”。一个月前,即8月16日,抛光糙米期货在大连商品交易所上市。业内人士表示,自粳稻期货作为服务“三农”的新金融工具诞生以来,其市场运行合理稳定,定价合理有效,各类客户积极参与。

第一个月运行平稳,流动性适中。价格发现功能和风险管理功能正逐步得到体现,这是行业对第一个月业绩的共识。一些分析师表示,随着水稻产业链市场化水平的不断提高,对产业链未来价格发现和有效风险控制工具的需求日益迫切。现在,“年轻的”粳稻期货可以和粳稻期货一起起到保护水稻产业链的作用。

价格趋势符合预期。

统计显示,截至9月12日,粳稻期货已累计运行20个交易日,累计成交额291,200手(单边,下同),成交额106.80亿元,开盘价稳定,日平均开盘价15,700手。其中,主要合同成交额为282,400手,成交额为103.59亿元,日均持仓13,100手。

从市场运行来看,粳稻期货第一个月共上市8个合约,以rr2001为主要合约。从主合同价格走势来看,月最高价为3735元/吨,最低价为3597元/吨,价格主要在3600-3700元/吨之间。所有上市合约都有轻微波动,市场交易非常理性,9月12日主要rr2001合约收盘价为3631元/吨,较首日收盘价下跌1.47%。

光大期货农产品高级分析师侯学领表示,粳稻期货上市以来的价格走势可以分为两个阶段:

第一阶段是上市到8月底。由于市场采购的主要来源是政策性粮食拍卖,价格低廉,供应充足,给粳稻价格带来压力。2001年粳稻期货合约价格从3735元/吨下降到3600元/吨,之后价格在3600元/吨到3630元/吨之间波动。

第二阶段是从九月到现在。9月2日,国家暂停了大部分最低预购价格大米的竞争性销售,这超出了市场预期,导致2013年至2015年大米销量大幅增加,交易价格大幅上涨。由于成本增加,2001年粳稻期货合约从3617元/吨上升到3709元/吨。

南华期货农产品研究中心研究员李红垒也指出,粳稻期货上市首日价格升至3700元/吨,随后稳步下降至3600元/吨左右。这种冲击的下降趋势基本上反映了现货基本面和相关预期的情况。“根据国家粮油信息中心的数据,2018年中国粳稻产量约为4700万吨,消费量约为4200万吨,超额供应超过10%。此外,大量的粳稻储备也使得普通的圆粒粳稻供应更加充足。可以看出,粳稻期货价格的走势更好地反映了现货市场的预期。他说。

“一般来说,粳稻期货合约可以更好地反映现货市场的变化。价格发现功能开始显现。期货价格是公开、透明和前瞻性的。这无疑给粳稻加工经营企业带来了曙光,可以更合理地安排生产经营。”侯学领说。

风险管理的新工具

据大贸易商统计,自大米期货上市以来,已有近2万名客户参与了大米期货交易,其中200名为单位客户。

伟威国际贸易有限公司是上述参与粳稻期货交易的单位客户之一。董事长孟赵勇表示,公司主要从事国内外大宗商品的进出口贸易,多年来一直通过套期保值来管理大豆、玉米、白糖等农产品的价格波动风险。由于国家最低大米收购价格政策的影响,本集团大米行业多年来启动率较低。

粳稻期货上市后,公司积极配合公司农产品管理总体规划开展粳稻期货交易。通过套期保值,公司提前锁定了经营成本和利润,有效规避了经营风险,积累了经验,为薇薇米业未来的生产经营奠定了坚实的基础。"公司将积累套期保值实践经验,逐步扩大粳稻期货交易规模."孟赵勇说道。

齐齐哈尔市和美国储粮集团有限公司也是粳稻期货的第一批工业客户。据了解,该公司是一家综合性的民营粮食集团,年贸易额为150万吨玉米。多年来,公司一直使用期货工具保护玉米相关业务,因此熟悉期货工具,积累了丰富的套期保值经验。

该公司相关负责人表示:“我们集团对期货工具有比较全面和深入的了解。当我们听说粳稻期货上市时,集团有一个额外的对冲工具和一个额外的经营渠道。我们非常高兴,充满期待。8月16日,我们去大连参加精米期货上市仪式,当天开始交易。作为第一批参与粳稻期货的企业,我们非常渴望粳稻期货的活动和市场参与度逐步提高,使其成为更完善的产业套期保值工具,我们和周边大型加工企业将更加积极、稳定地参与粳稻期货交易。”

南华期货的李红垒表示,由于南华期货研究所位于粳稻主产区,他可以深切感受到邻近企业对期货工具的兴趣和热情。大北野生稻产业就是其中之一。粳稻期货上市前,公司与南华期货联合开展培训活动。公司领导和10多家下属分厂,共100多人参与,积极学习粳稻期货相关知识和风险管理实践。“现在公司正在积极研究从高层领导到基层员工的未来,以确保企业的稳定运行。随着粳稻期货的上市,粳稻产业的定价规则将发生变化。我们非常清楚这一点,所以我们必须提前做好准备。”大北荒野稻米产业的负责人说。

"粳稻期货的风险管理功能逐渐体现出来."侯学领表示,自上市以来,许多企业对冲了期货头寸,锁定了营业利润。结合期货交割质量标准,这些企业可以基本估算出符合期货交割要求的精米生产成本。当盘价显示利润时,企业将卖出期货以保持其价值,不仅避免了价格风险,而且拓宽了销售渠道。希望粳稻企业积极参与期货市场,巧用期货市场的价格发现和风险管理功能,善用期货手段,最终实现从传统购销贸易经营模式向金融农业发展的升级改造她说。

大米市场前景广阔

粳稻期货价格走势背后很大程度上反映了粳稻市场及其产业链的基本面。那么,粳稻市场的现状和前景是什么?

在最近举行的“2019中国玉米产业会议”上,“粳稻”也作为“特邀嘉宾”参加了“玉米”产业会议。怡海嘉里米业副专业总监兼怡海(佳木斯)实业有限公司总经理张慧卓对上述问题进行了分析。

张慧卓表示,玉米和大豆已经完成了中国的产业结构调整。大米和小麦作为中国的主要口粮,也在进一步推动采购和储存制度以及价格形成机制的改革。

他指出,从水稻的分类和种植来看,粳稻占水稻总产量的1/3。粳稻主要分布在东北三省和江苏,主要分布在秦岭淮河以北和西南的高海拔地区。黑龙江是粳稻的主要“外流省”,而“东北稻”基本上与粳稻同义。

张慧卓表示,粳稻加工业已经逐步形成大规模。科技进步推动了产业发展,整个产业链基本形成。他还指出了工业流通和消费的基本模式:近年来大米供应持续增加,但消费基本没有增加,导致大米库存巨大。中国的小麦和玉米去库存任务基本完成,现在主要的去库存任务是大米。

张慧卓总结说,主要粮食之间的矛盾主要是水稻,水稻之间的矛盾主要是粳稻,粳稻之间的矛盾主要是黑龙江。他说,第二产业应该集中在产业中,引导农民在前种植,在后消费。

他说,行业整合正在加快,市场化进程也在加快。产业链是产业发展的必然趋势。他指出,现在有许多加工企业每年在生产区加工2030万吨,也有每年加工5060万吨的企业。他估计,在两三年内,每年加工数百万吨的企业肯定会出现,期货市场将有助于加工企业的大规模发展。从整个粳稻产业的前景来看,科技促进了产业的延伸,规模带动了产业的发展。

值得注意的是,怡海嘉里也是一名“先锋”,从大米期货上市的第一天起就参与其中。张慧卓表示,其粳稻期货收益不错。"虽然还有一些收盘价,但仍有许多仓位."他说,“大米采购对大米加工企业非常重要,这一环节在很大程度上决定了一年的经营效率。有了粳稻期货,品种和产品的分配将更加合理,人们在购买原材料时也会更加自信。”

一些分析师指出,粳稻期货为加工企业带来曙光。一方面,粳稻期货作为一种金融工具,可以为企业提供前瞻性的期货价格信息,使加工企业能够更合理地安排生产经营。另一方面,它可以为企业管理风险提供渠道,加工企业可以通过期货市场对冲下游销售价格风险。

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